Au troisième trimestre 2025, le secteur des #cryptomonnaies a franchi un seuil : les fusions et acquisitions ont atteint un record de 10 milliards de $, soit une multiplication par 30 par rapport à la même période l’année précédente. Un chiffre qui nous dit peut-être que la tokenisation des actifs sort de sa phase expérimentale pour entrer dans l’ère industrielle…
Cette accélération trouve son origine dans un changement des règles orchestré par l’administration #Trump. En particulier dans un décret de janvier 2025 qui a fait tomber les barrières réglementaires qui, jusque-là, gelaient les transactions stratégiques, ce qui a libéré un flot de capitaux et d’ambitions longtemps contenus.
Pour la première fois, les acteurs de la crypto peuvent envisager une expansion à grande échelle dans un cadre juridique clair et stabilisé.
Les transactions majeures du trimestre révèlent la nature stratégique de cette consolidation. L’acquisition de 21shares par FalconX, l’achat par Coinbase de la plateforme de produits dérivés Deribit pour 2,9 milliards de $, et les dépenses de Ripple dépassant 2 milliards de $ pour s’offrir le courtier principal Hidden Road et la société de trésorerie GTreasury dessinent une cartographie précise des infrastructures nécessaires à la #tokenisation industrielle.
Il ne s’agit plus d’acquérir des technologies spéculatives, mais de construire méthodiquement l’écosystème complet permettant de gérer le cycle de vie d’actifs tokenisés : émission, négociation, couverture, comptabilité, conformité.
Ce qui frappe particulièrement dans ces chiffres, c’est la part considérable occupée par les fusions inversées (1) de trésorerie d’actifs numériques (2) : 6,2 milliards de $, soit 37% de la valeur totale des transactions. Cette modalité spécifique illustre la stratégie d’institutionnalisation en cours.
Les investisseurs institutionnels, longtemps tenus à distance par les risques réglementaires et réputationnels, utilisent désormais ces montages pour obtenir une exposition aux cryptomonnaies tout en maintenant des cotations sur les bourses traditionnelles.
La tokenisation devient ainsi le pont tant attendu entre 2 mondes financiers qui s’ignoraient : elle permet aux acteurs établis d’intégrer les actifs numériques dans leurs portefeuilles sans abandonner le confort et la légitimité des marchés régulés.
Au-delà des montants financiers, cette vague de consolidation signale une course stratégique à double dimension. D’une part, les entreprises natives de la cryptomonnaie se précipitent pour développer leur échelle et leurs défenses concurrentielles avant que les géants de Wall Street ne dominent le marché des actifs numériques. D’autre part, elles cherchent à acquérir rapidement ce qui ne peut se construire organiquement : des licences réglementaires, des relations établies avec les régulateurs, des processus de conformité éprouvés. En rachetant des courtiers principaux et des gestionnaires de trésorerie déjà régulés, elles achètent en réalité une “licence to operate” dans le cadre strict que réclament les institutions financières traditionnelles.
Cette dynamique traduit l’évolution fondamentale de l’industrie, passant d’une frontière spéculative peuplée d’évangélistes et d’opportunistes à un secteur financier grand public structuré et professionnel.
La tokenisation n’est plus une promesse technologique lointaine ou un effet de mode réservé aux initiés. Elle devient une réalité opérationnelle portée par des infrastructures robustes, un cadre juridique stabilisé, et des acteurs capables de gérer des volumes institutionnels.
Ce moment historique marque probablement le début d’une décennie de convergence entre finance traditionnelle et économie numérique.
Lorsque l’immobilier, les obligations d’entreprises, les actions ou les œuvres d’art pourront être fractionnés, échangés et gérés sous forme de tokens avec la même facilité et la même sécurité juridique que les actifs conventionnels, c’est l’ensemble de l’architecture financière mondiale qui sera redessiné.
Le franchissement du seuil des 10 milliards de dollars en #fusions-acquisitions en un seul trimestre est le signal que cette transformation profonde est désormais en marche, soutenue par la convergence décisive des acteurs, des infrastructures et de la régulation.
(1) La fusion inversée (reverse merger) |
Une entreprise privée fusionne avec une société déjà cotée en bourse (souvent une “coquille vide” ou une société peu active). Au lieu que la société cotée acquière la société privée, c’est l’inverse : la société privée prend le contrôle, mais hérite de la cotation boursière. Cela permet d’accéder aux marchés publics sans passer par une introduction en bourse longue et coûteuse.
(2) Dans ce cas précis, des entreprises crypto ou des sociétés détenant des actifs numériques (Bitcoin, Ethereum, etc.) utilisent ce mécanisme pour se faire coter sur des bourses traditionnelles (NYSE, Nasdaq). Elles apportent leur trésorerie en cryptomonnaies dans une structure cotée.
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