JPMorgan Chase a annoncé jeudi avoir tokenisé un fonds de capital-investissement sur sa plateforme blockchain Kinexys (anciennement Onyx), réservé aux clients fortunés de sa banque privée. Cette plateforme traite déjà plus de 2 milliards $ de transactions quotidiennes et a exécuté plus de 1 500 milliards $ en valeur notionnelle depuis 2020. Le but : permettre aux clients institutionnels d’utiliser Bitcoin et Ether comme garantie pour des prêts d’ici fin 2025, piloter des jetons de dépôt en USD sur blockchains publiques, tester la tokenisation des crédits carbone, et étendre les capacités de règlement des changes sur blockchain.
La tokenisation franchit donc le seuil de masse critique institutionnelle : JPMorgan – plus grande banque américaine, historiquement sceptique sur les cryptomonnaies –, en tokenisant le capital-investissement, valide la technologie pour les actifs les plus opaques et illiquides de la finance traditionnelle. Du reste, les chiffres confirment le mouvement : 1 500 milliards $ traités depuis 2020 par Kinexys, 33 milliards $ d’actifs tokenisés globalement, 93% des dépositaires déjà engagés ou en préparation…
Bien sûr, cette privatisation de l’infrastructure financière s’accomplit sous couvert d’efficacité technique, mais derrière le discours sur la « liquidité améliorée » et les « coûts réduits » se joue le remplacement des circuits financiers du XXe siècle. On n’est plus dans une simple adoption idéologique des cryptomonnaies, on est dans l’absorption et la normalisation – voire la domestication – d’actifs dans le système bancaire traditionnel.
Mon hypothèse est que la tokenisation du capital-investissement (secteur par excellence opaque, réservé aux ultra-riches, exempt de régulation stricte) préfigure la tokenisation de tous les actifs : immobilier, dettes souveraines, parts d’entreprises, brevets, ressources naturelles, etc. Autrement dit, la financiarisation totale. Où tout devient fragment échangeable 24h/24 sur des marchés privés… En somme, la convergence BlackRock (actifs tokenisés) + Block (commerce quotidien tokenisé) + OpenAI-Shopify-PayPal (intentions d’achat tokenisées) + maintenant JPMorgan (capital-investissement tokenisé) dessine un système où l’intégralité de la valeur économique migre vers des protocoles privés opaques échappant au contrôle démocratique, accomplissant la mutation du capitalisme vers un féodalisme algorithmique où quelques plateformes extrairont des rentes sur chaque flux de valeur…
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